Selic a 15,25%? Copom deve elevar juros em 1 p.p. tanto em março quanto maio, diz UBS BB

O Comitê de Política Monetária (Copom) deve elevar a taxa Selic em 1 ponto percentual (p.p.) tanto na reunião de março quanto na de maio deste ano, afirma o UBS BB. Assim, a taxa subirá dos atuais 13,25% para 15,25% — patamar em que deve se manter pelo restante do ano.

Os membros do Comitê já haviam anunciado a intenção de aumentar os juros em 1 p.p. no encontro da semana que vem, do dia 19 de março. No entanto, eles deixaram as próximas decisões dependentes de dados.

“Os dados recebidos, como a inflação acima da previsão de curto prazo e as projeções não ancoradas, levarão eventualmente o Copom a aumentar outros 1,00 p.p. em 7 de maio”, dizem os economistas Alexandre de Azara, Fabio Ramos e Rodrigo Martins.

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 1,31% no mês de fevereiro — a projeção do UBS era de 1,23%. Já a inflação no ano acumulou alta de 1,47%, enquanto em 12 meses avançou para 5,06%.

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Já as expectativas para o índice seguem em processo de desancoragem. O último Boletim Focus indicou que os economistas consultados pelo Banco Central (BC) elevaram as apostas para o IPCA deste ano de 5,65% para 5,68%. Para 2026, 2027 e 2028, as projeções são de 4,40%, 4% e 3,75%, respectivamente.

Apesar de esperar mais uma alta robusta em maio, o UBS BB não espera que o Copom sinalize esse aumento já na reunião de março, mas que continue dependente dos dados.

Já em relação aos cortes futuros, Azara, Ramos e Martins dizem que o cenário de estagflação não é suficiente para permiti-los este ano, devido às perspectivas de inflação que permanecem acima da meta.

A casa afirma que o IPCA deve permanecer acima do limite superior do objetivo perseguido pelo BC — de 3% com margem de tolerância de 1,5% — até março de 2026. O pico de 5,5% deve ser atingido em abril deste ano.